In una panorama che vede la disoccupazione restare bassa e le imprese che si adoperano per evitare di subire i contraccolpi della politica tariffaria di Donald Trump, negli Stati Uniti i consumatori continuano a spendere, facendo restare l'economia in linea di galleggiamento, nonostante la tempesta scatenata dai dazi.
Gli americani continuano a spendere, ma temono le conseguenze dei tassi di Trump
Il dato che viene tenuto in considerazione dagli analisti è quello dell'occupazione che resta in linea con i mesi precedenti, quando ancora le politiche tariffarie erano appena entrate nella fase concreta di applicazione.
La disoccupazione marcia a livelli bassi (il 4,2 per cento), quindi con la stragrande maggioranza degli americani che ha un lavoro e può spendere, mettendo benzina nel serbatoio dell'economia nazionale.
Peraltro, i dazi minacciati o attuati da Trump non hanno avuto, come pure temevano gli analisti, come conseguenza l'aumento dei licenziamenti, visti come una delle strade davanti agli imprenditori per attutire i colpi del nuove scenario tariffario globale.
Dopo un breve miglioramento dai minimi quasi record della primavera, il sentimento dei consumatori si è invertito di nuovo questo mese, secondo una recente ricerca condotta dall'Università del Michigan. Ma non necessariamente il sentimento si traduce nell'alimentare la propensione agli acquisti.
Comunque la spesa dei consumatori contribuisce per circa il 70% alla produzione economica (anche se ci sono segnali di cautela su quanto tempo questa resilienza possa durare). Quindi il combinato composto della propensione alla spersa e le strategie delle aziende fa girare la macchina, spingendo i profitti aziendali e i prezzi delle azioni più in alto.
Gli economisti hanno a lungo affermato che i dazi probabilmente alimenteranno l'inflazione al consumo, ma finora non è successo. Secondo una analisi della sede di Richmond della Federal Reserve, le aziende hanno ritardato gli ordini delle scorte e i tempi di addebito di una tariffa e negoziato partnership con fornitori e clienti per condividere i costi. Molte aziende hanno anche fatto scorta di scorte all'inizio dell'anno per evitare lo shock dei bollini indotto dai dazi.
Un panorama in cui il ricorso ai licenziamenti non è stata una strategia perseguita dalle aziende, con le nuove domande di sussidi di disoccupazione che rimangono ad un livello basso.
Ma quanto questo può evitare che l'inflazione cresca rispetto ai livelli attuali? L'ultimo indice dei prezzi alla produzione, che misura i prezzi che le aziende pagano ai loro fornitori, è salito dello 0,9% a luglio rispetto al mese precedente, portando il tasso annuo al 3,3%. I dati mensili e annuali sono aumentati molto più di quanto gli economisti si aspettassero.
"Le percezioni delle imprese suggeriscono che l'impatto dei dazi sulla loro fissazione dei prezzi è stato ritardato, ma sta iniziando a manifestarsi", hanno detto gli economisti della Fed di Richmond nel loro documento. "Ciononostante, rimane molto incerto l'impatto delle tariffe sull'inflazione al consumo".
Il sentiment dei consumatori, comunque, sembra risentire del clima generale, dal momento che è oggi ben al di sotto del livello della fine dello scorso anno, dopo le elezioni presidenziali. Secondo la ricerca dell'Università del Michigan, il sentimento dei consumatori è sceso del 5% questo mese a una lettura preliminare di 58,6, scendendo per la prima volta in quattro mesi.
Il sentiment è migliorato, con i consumatori che provano un senso di sollievo per il fatto che il peggio della guerra commerciale di Trump potrebbe finalmente essere nello specchietto retrovisore. Ma gli effetti dei dazi di Trump sono ancora molto evidenti.
Perché se i consumatori non si stanno più preparando allo scenario peggiore per l'economia temuto ad aprile, continuano comunque ad aspettarsi, per il futuro, un peggioramento sia dell'inflazione che della disoccupazione in futuro.
Le loro aspettative per i tassi di inflazione nell'anno a venire sono salite al 4,9% questo mese, rispetto al 4,5% di luglio.